先锋集团的双向激励模式:忠诚是双向的 利益决定行为

来源:新浪财经-自媒体综合 时间:2019-06-06 10:53:42
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  来源:合晶睿智

  文|望京博格

  今天翻译完成了《Stay The Course》的第十章,这本书的作者是先锋集团创始人、指数基金之父约翰博格。

  第十章的内容应该可以解决很多金融从业者心中关于”低成本与员工待遇“之间是否矛盾的疑惑。另外,中国的”公募投顾试点“也开始吹风了……

  作为望京的博格,似乎我也应该说些什么,无论关于低费率还是公募投顾试点。

  一、忠诚是双向的

  如果先锋集团管理层一味强调降低基金成本,那么他们的员工一定会怀疑自己奖金是否也会受到影响,更直接的是先锋集团是否会通过降低员工工资来达到降低成本的目的呢?

  如果你之前问我这个问题,我估计是没有办法回答的,而且在中国估计也没有几个人可以回答,所以有些公司对ETF价格战望而却步,犹豫不前。

  忠诚是双向的,公司必须关心员工,员工才会关心公司与客户。

  如果公司以牺牲员工利益讨好客户,问题客户都是由员工直接服务的,这样的模式不可能持久……

  如果公司以牺牲客户的利益讨好员工,问题如果客户流失了,公司没有收入了,员工的收入从何而来呢?

  约翰博格为此设计先锋集团合伙人计划:

  ”先锋集团合伙人计划(VPP)在我们员工的利益,我们的共同结构以及创新战略之间建立了一座桥梁,创新战略就是低于同行的成本为客户提供更优质的服务与更高的投资回报。效果非常惊人:VPP每个单位盈利稳步增长,从1983年的3.43美元,增长到2017年248.45美元,复合年化增长率为13.9%。

  因为先锋集团是一个真正的“共同”共同基金家庭,它由共同基金的持有人(100%持股)拥有,并非由一家外部管理公司控制,我们不能按常规计算公司盈利。 相反,我们定义了我们盈利由共同基金持有人回报增值构成,基于以下两种方式计算:

  1.先锋集团基金费用率与我们最大竞争对手基金费率之间的差异;

  2.基金优秀业绩为基金持有人赚取的额外回报(扣除任何亏损之后)。

  这些是决定奖金池大小的两个要素,其中一部分作为先锋集团合伙人计划的奖金。

  我们的费用率优势在2017年占总管理规模的0.65%,乘以我们平均资产规模4.5万亿美元,当年我们净节省/赚取达到295亿美元。这些年度节省中有多少将分享给先锋集团的员工由管理层设定。我很有信心,先锋集团合伙人计划的成本已经为我们基金持有人/投资者创造数倍的回报,我们的运营效率与我们的生产力将继续不断提高“

  二、利益决定行为

  金融机构目标是为客户创造价值,当然口号是以客户利益至上。

  关键问题是如何使得金融机构以客户利益至上,如果机制上无法解决,唯有加剧市场竞争,让不重视客户的机构垮掉。

  问题是,投资顾问如何以客户利益至上?我不知道制度”公募投顾试点“办法的的各位专家是否思考过呢?或者这个才是投资顾问制度的核心。

  以曾经的金融机构从业人员,以及最近几年(亲身)尝试买方投顾的望京博格的亲身体验也再次验证这点在决定投顾行为中是至关重要的。

  我还是想说一句:

  买方投顾以客户利益至上的唯一前提,就是客户直接付费给买方投顾,关键词”直接付费“。举一个反例,其实传统基金销售费用都是从客户资产里面出的,但是这些费用并非是客户直接支付给客户经理的,所以客户经理最终并没有完全以客户利益至上。

  还有人说:”人的投顾行为,,用机器来完成“

  这个可以让我们想起:

  (1)”把研究员的方法与数据固化到系统里面,以后研究可以由机器来完成“;

  (2)”把基金经理的投资逻辑固化到系统里面,以后投资可以由机器来完成“;

  望京博格觉得但凡这样想的人,都没有尊重他人的智慧,还试图将他人的智慧强行剥夺,好在无数次尝试都失败了…… 当然如果他们想把自己的智慧固化,其他人也应该是不反对的。

  所有牛逼的创始人,

  都是制度设计大师!

  向约翰博格致敬!